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安踏品牌强劲销售表现 超越订单额的增幅

信息来源:xiezi.biz  时间:2010-08-18  浏览次数:106

  安踏按年增长逾20.9%。在产品均价上涨及销量扩大的共同推动下,安踏品牌的10年度中期收入按年增长20.9%,超越订单额的增幅。按产品划分,鞋类及服装的均价分别上涨2.0%及7.1%,销量分别增长9.3%及26.4%。乘著安踏品牌的强劲销售表现,公司的整体中期收入按年增长22.6%至34.531亿元人民币,占我们全年预测的48.3%。运动休闲系列、儿童运动系列及Fila的收入按年增长54.8%,但占总收入的比重依然不大,为6.5%。
  毛利率扩阔2.2个百分点。10年度上半年,鞋类总销量中的44.8%为自厂生产,比重高于2009年的35.5%。随著经济规模扩大,鞋类平均生产成本降低4.6%,再加上产品均价提升2.0%,故促使该业务的毛利率扩阔3.8个百分点。另一方面,由于设计团队扩张及产品线升级,令服装的平均成本提高5.4%。但得力于产品设计改良及产品结构优化,服装均价提升7.1%,促使该业务的毛利率扩阔0.9个百分点。
  税率提高6.5个百分点,但纯利仍按年升24.5%。在优惠税率待遇终止后,安踏的有效税率提高到20.7%,而销售及一般行政开支比率在10年度上半年提升0.4个百分点。但在毛利率扩阔的带动下,公司中期纯利仍按年急升24.5%。
  前景展望:
  安踏品牌10年度上半年净增门店461间,占我们全年预测的83.8%。我们认为门店扩张步伐加快,可为公司下半年度收入增长增添额外动力。管理层指7、8月同店销售增长速度均超过10%,并计划10年度实现高单位数的同店销售增长率。不过,由于广州亚运会的广告及促销开支预算及NBA球星加内特的赞助费用等支出将在下半年度入账,故上半年度广告及促销开支比率较低,为12.0%。管理层指全年广告及促销开支比率料为14.0%,故预计下半年度广告及促销开支比率可能达到16%至17%,并对公司下半年度盈利能力造成拖累。

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