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鞋企特步:业绩佳 中线可倍升

信息来源:xiezi.biz  时间:2009-04-02  浏览次数:156

  特步去年除盈利劲升129%外,各项数据都相当理想,去年综合毛利率上升4.6个百分点至37.1%,其中特步品牌鞋履销量增长76%,至1830万双;平均批发售价升5%,至73.2元。品牌服装产品方面,销量增长1.45倍,至2150万件;平均批发售价升7%,至56.4元。
  明星代言 市场受落
  特步取得如此佳绩,很大程度反映其品牌获市场受落。事实上,特步过去一段时间,奉行娱乐明星效应的推广,例如选用谢霆锋、蔡依林、潘玮柏、蔡卓妍及锺欣桐作为特步品牌的形象及品牌代言人。此外,公司大手赞助多项体育活动、演唱会等,大大提高公司品牌的知名度。
  另外,以特步目前坐拥21.37亿元现金,以及其负债比率由07年底的41.5%,降至最新的4.7%而言,有利寻找收购与扩充机会。事实上,特步在业绩报告中,已表明会物色收购对象;亦会与国际体育用品品牌商携手,找寻业务合作的机会。因此,即使特步目前没有李宁的名气,但假以时日,随特步努力壮大后,将来也有望成为内地的主流运动品牌。
  瑞银目标价2.52元
  据瑞银早前预测,特步今年及2010年盈利可望达到5.83亿及7.08亿元,折合现价市盈率为7.6及6.3倍水平,估值相对李宁今年预测约12倍水平,实属吸引。
  该股日前升越了2元的长期阻力,应有力再上,若以现水平追入,可看瑞银所定的2.52元的目标价。若嫌水位不多,可待其回落至2元附近才吸纳。中长线方面,笔者认为特步要重上4.05元招股价并非无可能,届时2010年的预测市盈率才11.6倍。

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